經濟下滑尚需觀察下半年基金

內容摘要：20xx年5月份宏觀經濟數據披露在即，機構對短線市場的冷靜態度似乎沒有改變。近日，多家基金經理接受本報採訪時表示，雖然經濟下滑已成為業內主要擔憂的問題，但尚需觀察數據。目前，A股跌出來的投資機會已醖釀得足夠充分，相信下半年行情會出現起色。

20xx年5月份宏觀經濟數據披露在即，機構對短線市場的冷靜態度似乎沒有改變。近日，多家基金經理接受本報採訪時表示，雖然經濟下滑已成為業內主要擔憂的問題，但尚需觀察數據。目前，A股跌出來的投資機會已醖釀得足夠充分，相信下半年行情會出現起色。

銀河藍籌精選基金經理孫振峯向記者表示，從中期來看，中國經濟增長仍然樂觀，目前的下滑跡象僅僅是短週期因素，通脹下半年會有所回落。當前，市場系統性機會仍需等待，應該冷靜觀察，輕倉避險，待到下半年通脹回落，市場充分釋放風險之後，投資邏輯會逐步清晰。

市場的持續調整讓投資者進退維谷，混沌行情下機構何去何從？萬家基金管理部總監歐慶鈴表示，結構性估值修復將是今年大部分時間內市場走向的關鍵詞。從基本面和政策面的發展趨勢看，四季度可能出現流動性改善和經濟重新上行的拐點。基於上述判斷，下半年投資更傾向於調整充分、估值合理、未來高成長確定的優質中小盤股票和穩定增長的優質消費品。

“滯脹”形態之下，市場對政策“超調”從而導致經濟快速下滑的擔憂開始蔓延。

不過，海富通精選貳號基金經理丁俊認為，目前市場的確處於相對難熬的階段，經濟在緊縮政策的壓制下，肯定會出現減速，這是正常現象，也是為了抑制通脹不得不付出的代價。“下半年需要關注經濟下滑的速度，如果呈現緩慢下滑態勢，這對經濟長期向好並非壞事。”

對於市場擔心的政策“超調”帶來的風險，丁俊認為，目前還沒有看到這樣的態勢。他相信，隨着經濟增速的下降，未來通脹也會緩慢回落，市場對於通脹高企甚至失控的擔憂慢慢緩解之後，下階段市場將會呈現出温和上漲的.態勢。

正是因為難以預判市場何時築底，所以攻防兼備的“防禦+週期”成為目前丁俊的首選投資策略。

丁俊的理由是，在經濟增速短期下滑階段，需要進行一定的防禦，選擇一些業績增長穩定、能夠穿越週期的個股，“賺”企業成長的錢。但下半年通脹一旦下降，週期股應該會有較好的行情，依然是投資的主戰場。